Что такое долговая ценная бумага - виды и отличия
Долговая ценная бумага - это прежде всего те бумаги, которые подразумевают возврат основного долга, к определенной дате, вместе с процентами которые были начислены.
Что такое долговые ценные бумаги?
Долговые ценные бумаги котируемые на фондовой бирже включают в себя облигации и векселя, представляющие ссуды предприятию (например, правительству или корпорации), в которых организация обещает погасить держателям облигаций или держателям нот общую сумму заемных средств. Это погашение в большинстве случаев производится на срок погашения, хотя некоторые кредиты погашаются в рассрочку. В отличие от акционеров, держатели облигаций и векселей являются не владельцами предприятия, а его кредиторами. В обмен на кредит предприятие обычно выплачивает держателям облигаций или держателям облигаций выплаты процентов в течение срока действия облигации или векселя.
Долговые ценные бумаги - это финансовый инструмент, выпущенный компанией (обычно публичной корпорацией) и проданный инвестору. Долговое обеспечение представляет собой обещание выплатить сумму и проценты до тех пор, пока не наступит срок погашения инструмента. Существует много разновидностей долговых ценных бумаг. Наиболее распространенными являются облигации, включая государственные облигации, корпоративные облигации, муниципальные облигации, облигации с обеспечением и облигации с нулевым купоном. Облигации обычно имеют сумму в 50000 рублей с заявленной процентной ставкой. Размер лица иногда называют номинальной суммой. Процентная ставка часто упоминается как ставка купона. Рынок долговых ценных бумаг значительно больше рынка ценных бумаг. Долговые ценные бумаги принадлежат частным лицам, институциональным инвесторам и даже правительствам. Инвесторы покупают долговые ценные бумаги, потому что они ищут более безопасный возврат, чем с более рискованными акциями. Долговые ценные бумаги оцениваются на предмет риска различными рейтинговыми агентствами. Рейтинг риска основан на оценке агентством способности эмитента погасить проценты и основную сумму долгового обеспечения. Чем ниже риск долгового обеспечения, тем ниже процентная ставка.
Какова отдача от вложений в долговые ценные бумаги?
В дополнение к получению основного долга по истечении срока действия держатели долгового обеспечения в целом могут получать процентный доход по ставке, превышающей общую ставку по депозитам. Ставка купона для долгового обеспечения - это заявленная годовая процентная ставка, которую эмитент выплачивает по основной сумме держателю долгового обеспечения. Ставки купонов можно разделить на три основные категории:
- Фиксированная ставка: фиксированная процентная ставка в течение срока действия долгового обеспечения.
- Плавающая ставка: процентная ставка периодически корректируется в соответствии с заданным ориентиром.
- Нулевой купон: периодические выплаты процентов отсутствуют, но долговое обеспечение обычно выдается с дисконтом к его номинальной стоимости. При наступлении срока погашения инвесторы получают платеж, состоящий из основной суммы и процентов.
Основные ограничения размещения и продажи долговых ценных бумаг
В РФ может быть выпущено несколько видов долговых ценных бумаг. Закон о рынке ценных бумаг содержит общие правила регулирования безопасности, которые применяются к процедуре выпуска, регистрации проспекта, раскрытию информации и ограничениям на последующую продажу до полной оплаты. К Правилам листинга Московской биржи предъявляются дополнительные требования, такие как включение ценных бумаг в котировальные списки.
Что необходимо знать о долговых ценных бумагах
Долговые ценные бумаги - это финансовые активы, которые определяют условия кредита между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором). Условия долгового обеспечения обычно включают основную сумму, подлежащую возврату при погашении кредита, выплаты по процентной ставке, а также дату погашения или дату продления.
Наиболее распространенным типом долговых ценных бумаг являются облигации - например, корпоративные облигации и государственные облигации - но также включают в себя другие активы, такие как инструменты денежного рынка, векселя и коммерческие бумаги.
Когда вы покупаете облигацию у эмитента, вы, по сути, одалживаете деньги эмитента. В большинстве случаев вы можете одалживать деньги для получения процентных платежей по ссудным деньгам. (Некоторые долговые ценные бумаги, такие как биржевые векселя, используются в качестве прокси для других торгуемых инструментов.) И после наступления срока погашения вы надеетесь получить полную условную сумму ваших денег обратно.
Предостережение: долговые ценные бумаги также несут риск, в том числе ценовой риск и кредитный риск, в зависимости от типа инструмента и эмитента. Изменения процентных ставок могут создать ценовой риск. Кредитный риск означает вероятность того, что заемщик не сможет погасить долг в установленный срок.
Структурирование выпуска долговых ценных бумаг
Используются ли различные структуры для выпуска долговых ценных бумаг для общественности (розничные выпуски) и для профессиональных инвесторов (оптовые выпуски)?
Законодательство РФ в целом предусматривает одинаковую структуру долговых ценных бумаг, выпущенных как для профессиональных инвесторов, так и для других лиц. Однако иностранные ценные бумаги, которые не были допущены к публичному размещению и обращению Центральным банком Российской Федерации, могут предлагаться только профессиональным инвесторам. Обращение этих ценных бумаг регулируется теми же правилами, что и обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.
Листинг долговых ценных бумаг
Каковы основные требования к листингу облигаций и нот, выпущенных по программам?
Существуют общие требования листинга, применимые ко всем видам ценных бумаг (то есть к акциям, депозитарным распискам и так далее), Включая, среди прочего, облигации и векселя.
Однако определенные специфические требования применяются к различным видам облигаций. Например, местный эмитент облигаций, эмитент биржевых облигаций, эмитент облигаций с ипотечным покрытием (или таких выпусков или их поручителей) должен иметь определенный кредитный рейтинг.
Также предусмотрено, например, для облигаций, выпущенных внутренним эмитентом (биржевые облигации), что валовое сальдо в показателях прибылей и убытков за предыдущие два года должно быть положительным; вопрос должен иметь обеспечение (залог, поручительство, банковская гарантия и так далее). Существуют также конкретные требования корпоративного управления.
- Минимальные требования к размеру
Минимальный объем эмиссии составляет 2 млрд руб. Для котировального списка первого уровня и 500 млн руб. Для котировального списка второго уровня. Не существует минимального требования к размеру котировального списка третьего уровня.
- Торговая запись и счета
Там нет требований к торговой записи. Однако эмитенты должны подготовить и раскрыть консолидированные годовые отчеты (или отдельные лица, если применимо) в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности за предыдущие три года для котировального списка первого уровня и за предыдущий год для котировального списка второго уровня. Для котировального списка третьего уровня такого требования нет.
- Минимальная деноминация
Нет минимальных требований к деноминации. Вместо этого существует требование максимальной номинальной стоимости, то есть номинальная эмиссия не должна превышать 50 000 руб. Для котировальных списков первого и второго уровня. Для котировального списка третьего уровня такого требования нет.
Виды долговых ценных бумаг
- Корпоративные облигации
Корпоративные облигации - это долговые ценные бумаги, выпущенные корпорациями. Проценты обычно выплачиваются каждые полгода. Инвестор получает номинальную сумму облигации на дату погашения облигации. Процентные ставки зависят от кредитоспособности компании-эмитента и срока действия облигации. Срок действия облигации - это промежуток времени до даты погашения. Облигации с большей дюрацией платят более высокие процентные ставки, поскольку инвестор принимает на себя больший риск.
- Вексель
Крупные, финансово защищенные корпорации финансируют свои краткосрочные обязательства, продавая «коммерческие бумаги», краткосрочные векселя. Он продается со скидкой, а затем созревает по номинальной стоимости, обеспечивая покупателю возврат.
Продолжающиеся обязательства: долговые ценные бумаги
Каковы основные области продолжающихся обязательств, применимых к компаниям с зарегистрированными долговыми ценными бумагами, и применимое законодательство?
Как правило, к эмитентам долговых ценных бумаг относятся следующие три основные области продолжающихся обязательств: корпоративное управление, поддержание кредитного рейтинга и раскрытие информации.
- Корпоративное управление
Эмитент должен иметь совет директоров, комитет по аудиту и политику аудита.
- Кредитный рейтинг
Эмитент (или эмиссия, или гарант) должен поддерживать определенный уровень кредитного рейтинга, как указано в Приложении 5 к Правилам листинга Московской Биржи.
- Раскрытие
Если у эмитента есть зарегистрированный проспект, то он должен раскрывать определенную информацию, включая квартальные отчеты, консолидированные отчеты и уведомления о корпоративных событиях.
Консультанты и документы: выпуск долговых ценных бумаг
Описать роль используемых советников и основных документов, выпускаемых при выпуске и листинге долговых ценных бумаг.
Основными документами, выпускаемыми при выпуске и листинге долговых ценных бумаг, являются:
- Корпоративные одобрения эмитента.
- Разрешение размещения.
- Решение проблемы.
- Проспект (если есть).
- Облигационные сертификаты (если есть).
- Отчет (уведомление) о результатах выпуска.
В процессе выпуска и листинга долговых ценных бумаг советники играют лишь ту же роль, что и в Первичном публичном размещении и Вторичном публичном размещении.
Преимущества и недостатки долговых ценных бумаг
- Преимущества долговых ценных бумаг
Компании, муниципалитеты и правительства выпускают долговые ценные бумаги при заимствовании денег. Эмитент выплачивает проценты по кредиту и в определенную будущую дату возвращает первоначальную сумму кредита. Компании, выпускающие долговые обязательства, не ослабляют собственность компании, и руководство сохраняет контроль над корпоративными операциями. Владелец облигации не претендует на получение прибыли от бизнеса. Компания точно знает, в чем заключается их ответственность: основная сумма займа плюс процентные платежи. Сумма может варьироваться, если облигация является облигацией с переменным процентом. Проценты вычитаются из налогов компании. Процесс андеррайтинга для облигаций менее сложен, чем процедуры выпуска и продажи новых акций. Со стороны компании не существует никаких обязательств по отправке отчетов или проведению собраний для владельцев облигаций. Долг является временным; обязательство погашается, когда облигации погашаются.
- Недостатки долговых ценных бумаг
Ссуды должны быть погашены, или владелец облигации может предпринять юридические меры, в том числе принудить компанию к банкротству. У компаний, испытывающих экономические трудности, могут возникнуть проблемы с выплатой процентов. Процентные расходы могут быть препятствием для корпоративных операций и прибыли. Инвесторы и аналитики изучают соотношение долга к собственному капиталу компании и, если оно слишком велико, могут посчитать компанию слишком рискованной и не рекомендуют инвестировать в бизнес. Сумма денег, которую компания может взять в долг, ограничена суммой процентов, с которыми она может справиться. Некоторые кредиты требуют от компании залога или активов компании.
Расписание: выпуск долговых ценных бумаг
Каков типичный график выпуска и листинга долговых ценных бумаг?
Типичный выпуск долговых ценных бумаг занимает несколько месяцев, но процесс может быть короче, если эмитент ранее выпустил облигации. Процедура выпуска и листинга долговых ценных бумаг очень похожа на процедуру выпуска и листинга эмиссионных ценных бумаг; однако это требует меньше времени и усилий.
Общая процедура выпуска долговых обязательств включает следующие этапы:
- Решение эмитента о размещении облигаций.
- Корпоративное одобрение решения, которое было принято на первом этапе.
- Составление проспекта выпуска и его регистрация.
- Предварительная проверка документов, необходимых для государственной регистрации выпуска долговых ценных бумаг ЦБ РФ по требованию эмитента.
- Государственная регистрация выпуска долговых ценных бумаг.
- Размещение долговых ценных бумаг.
- Государственная регистрация отчета об итогах долговых ценных бумаг.
Каковы основные налоговые вопросы при выпуске и листинге долговых ценных бумаг?
Выпуск долговых ценных бумаг не облагается организацией налогом на добавленную стоимость или подоходным налогом. Организация может претендовать на расходы по выпуску как дополнительные продажи для целей подоходного налога организации. Проценты, полученные по облигациям, признаются в качестве внереализационного дохода для целей подоходного налога организации.
Депозитарий является налоговым агентом, который рассчитывает, удерживает и уплачивает налог с дохода по облигациям.
Поправки к Налоговому кодексу, вступившие в силу в 2015 году, определяют момент возникновения налогооблагаемой базы подоходного налога организации по долговым ценным бумагам и условия выпуска, которые определяют их постепенное (частичное) погашение. В частности, датой получения дохода от продажи такой ценной бумаги считается дата фактического получения налогоплательщиком сумм частичного погашения номинальной стоимости ценной бумаги в течение периода ее обращения, предусмотренного условиями ее выпуска.
Кроме того, в 2015 году в налоговом законодательстве РФ появилось новое определение «контролируемой иностранной компании». Это компания, которая не является резидентом РФ и контролируется организацией и (или) физическим лицом, признанным налоговым резидентом РФ.
Прибыль контролируемой иностранной компании освобождается от налогообложения, если компания является одной из следующих:
- Эмитент обращающихся облигаций.
- Организация, уполномоченная получать процентный доход, подлежащий выплате по обращающимся облигациям.
- Организация, которая уступила свои права и обязанности по обращающимся облигациям, выпущенным другой иностранной организацией.
- Не признаются налоговые резиденты РФ:
- Иностранная организация, являющаяся эмитентом обращающихся облигаций.
- Организация, уполномоченная получать проценты и другие доходы, подлежащие выплате по обращающимся облигациям.
- Организация, которая уступила свои права и обязанности по выпущенным в обращение облигациям, выпущенным другой иностранной организацией.
Основные вопросы
Как производится расчет и погашение долговых ценных бумаг и в какой валюте обычно выпускаются долговые ценные бумаги?
Клиринговые и торговые счета могут использоваться для целей клиринга. Эти счета могут быть открыты в рублях и в иностранной валюте. Клиринговый банковский счет может быть специальным брокерским счетом.
- Есть ли предложения по реформированию рынков / бирж долгового капитала?
Поправки к Закону о рынке ценных бумаг вступят в силу 1 июля 2016 года. Согласно этим поправкам, эмитент облигаций будет обязан указывать представителей держателей облигаций:
Для размещения обеспеченных долгов (за исключением облигаций, обеспеченных государственной или муниципальной гарантией) путем публичного или частного размещения среди лиц, число которых, за исключением лиц, являющихся квалифицированными инвесторами, не превышает 500.
Для допуска обеспеченного долга к публичному размещению (за исключением облигаций, обеспеченных государственной или муниципальной гарантией и облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов).
В октябре 2015 года ЦБ РФ предложил обновленные требования к допуску ценных бумаг к публичному размещению и листингу, а также ознакомился с действующими положениями регламента о порядке его осуществления; обновленные требования не были опубликованы до настоящего времени (январь 2016 года).
Важно! По всем вопросам, если не знаете, что делать и куда обращаться:
Звоните 8-800-777-32-16.
Бесплатная горячая юридическая линия.
