Паевой инвестиционный фонд это что такое (ПИФ): получать доход от ПИФов + как все устроено изнутри
Что из себя вообще представляет паевой инвестиционный фонд? Вопрос достаточно интересный, и ответить на него одной короткой фразой у нас скорее всего сегодня не получится. Сразу скажем о том, что паевые инвестиционные фонды по профилю, новичкам не подойдут. В силу сложного законодательного регулирования и большого количества рисков. Практика показывает, что для простого обывателя ПИФ имеет больше недостатков, нежели преимуществ. Да и простому обывателю до паевых инвестиционных фондов обычно труднее добраться. Все-таки это инструмент очень узкой специализации. Впрочем, ознакомиться с ним нам точно не помешает. Давайте разбираться.
Общее определение
Грубо говоря, паевой инвестиционный фонд это такая структура имущества, которая не предполагает регистрации полноценного юридического лица. Распоряжаются имуществом инвесторов специальные люди, которые объединены в стандартную управляющую компанию. Вся эта цепочка состоит из 3 ключевых составляющих:
- Управляющая компания (аналог трейдера, берущего деньги инвесторов).
- Пайщики (сами инвесторы).
- Имущество (представленное в формате одного или нескольких паёв).
Классический формат паевого инвестиционного фонда несет одну простую цель. Нужно заработать прибыль умело управляя всем вложенным имуществом. После того как прибыль будет получена, вся она распределяется между инвесторами в долевых пропорциях.
Для паевых инвестиционных фондов неприменима схема замены формата ценных бумаг. Грубо говоря, в ПИФ-ах принято оперировать инвестиционными паями. Давайте узнаем что это такое.
Определение классического инвестиционного пая
У этой ценной бумаги (именной) есть даже законодательная норма регулирования, предусмотренная 156 Федеральным законом. По сути, инвестиционный пай несет в себе несколько задач:
- Подтверждение права владельца на часть имущества фонда.
- Подтверждение возможности требования прибыли.
- Право на требования в отношении управляющей компании.
- Возможность получения компенсирующих выплат.
Кстати, тут еще есть градация по формату паевого инвестиционного фонда. Если ценная бумага принадлежит к ПИФу открытого вида, то вы можете потребовать от управляющей компании следующего:
- Гашения вашего пая.
- Выплаты денежных компенсаций.
Естественно, выплаты должны соизмеряться с долей, которая была у вас на праве общей собственности. А самое главное, вы получаете право требования вышеперечисленного от управляющей компании вообще в любой рабочий день.
С ценными бумагами ПИФ-ов закрытого формата ситуация немного другая. Вы конечно можете выставить требования, аналогичные перечисленным выше, но есть несколько дополнительных нюансов. В частности, речь идет о том, что требования выставляются при соответствии 156 Федерального закона текущей ситуации. А еще в вашем договоре доверительного управления должен быть прописан весь механизм выплаты дохода. Иными словами, инвестиционный пай в открытом ПИФ-е сильно отличается от аналогичной ценной бумаги, но уже в закрытом фонде.
Если же рассмотреть существующую практику, то с закрытыми фондами все еще сложнее. На деле, все ваши инвестиционные паи в закрытой форме ПИФ будут погашены только на момент закрытия самого фонда. Грубо говоря, механизм досрочного погашения здесь реализован не в полной мере, и список исключительных ситуаций представлен в действующем федеральном законодательстве.
Правда, это не значит, что варианты вообще отсутствуют. Фактически, для оперативного выхода из фонда обычно организуют обращение паев на бирже. Это немного упрощает действующую схему работы закрытых паевых инвестиционных фондов.
Еще нужно сказать о том, что инвестиционный пай это специфическая ценная бумага. Она не является эмиссионной, в этом уже проявляется ее специфика. А еще ирония в том, что права, которые инвестиционный пай удостоверяет, не закреплены в документарной форме. И номинальной стоимости для инвестиционного пая просто не существует. Однако, количество таких ценных бумаг у человека на руках может отражаться в виде дроби.
Сам факт наличия прав обязательно фиксируют в реестре (с привязкой к владельцу). Впрочем, здесь есть возможность работы и через депозитарий. Для этого используется система лицевых счетов. Прежде чем разбирать рыночные инструменты и ПИФы, надо определиться с недостатками и преимуществами этой системы. Можете нам поверить, недостатков тут огромное количество.
О минусах паевых инвестиционных фондов
Предположим, что на фондовом рынке сложилась негативная тенденция, которая начинает укрепляться. Грубо говоря, цены уходят в затяжной прыжок вниз. В отличие от физических тел, цены могут прыгать и высоко вверх, поэтому сразу уточним, что наблюдается устойчивое падение. И естественно, управляющая компания вашего ПИФа не будет скидывать все акции. Они сбрасывают лишь часть активов. Вот тут то и начинается самое весёлое:
- Есть жесткий регламент со стороны ЦБ (все активы в деньги перевести не удастся).
- Эти требования создают фундамент ликвидности на рынке.
В итоге, получается странная ситуация. Если обвал на рынке произойдет, то средства пайщика не будут защищены. И это проблема. Более того, у частных управляющих по схеме ДУ есть возможность агрессивного маневрирования. Ведь их законодательство жестко не ограничивает. И в конечном счете, именно частные инвесторы и управляющие могут простимулировать еще более объемный срыв рынка. А вот пайщики со своим капиталом оказываются заложниками требований Центробанка.
Еще одним серьезным недостатком является компенсаторная система возмещения расходов. Речь о расходах, которые предполагают погашение пая или его выдачу. Здесь применяют 2 шаблона:
- Скидки.
- Надбавки.
Скидка не может быть выше 3 процентов от цены пая. А надбавка не может быть больше 1.5 процентов от цены пая.
Кроме того, в сравнении с частными инвесторами, паевые инвестиционные фонды (открытого типа) еще и не могут торговать всеми ценными бумагами на рынке. По законодательству предусмотрены жесткие разграничения по ценным бумагам и облигациям, с которыми могут работать ПИФы. Это еще один серьезный минус.
Не забывайте и о том, что с частным доверительным управлением вы можете заключать достаточно "свободные" соглашения. Грубо говоря, вы можете прописать условие, при котором управляющий лишится своей комиссии, в случае просадки всего фонда на 2-3 месяца. Но с ПИФами такой фокус не сработает. Вы всегда будете платить управляющей компании, даже если убытки продолжаются достаточно долго.
Ну и не надо забывать о том, что инвестиционные сертификаты потребуют дополнительных расходов. Ведь их нужно не только оформлять, но еще и хранить. На больших объемах это не так заметно, но вот на малых это может стать дополнительной тратой.
Ну и не забывайте о том, что в паевых инвестиционных фондах риски достаточно высокие. Это если сравнивать с теми инструментами, которые по закону могут предусматривать гарантированный возврат средств. Речь не столько про банковские депозиты, сколько по облигации с высоким рейтингом. Впрочем, риски можно снизить. Для этого нужно подбирать специфический инвестиционный фонд, который будет придерживать консервативной стратегии вложения средств. Что не дает высокой прибыли, но позволяет снизить риск потери средств.
О преимуществах
Поговорили о минусах, теперь затронем и плюсы. Для паевых инвестиционных фондов открытого типа предусмотрена закономерность, устанавливающая повышенную ликвидность для пая. И это хорошо. А еще нужно упомянуть такой сложный вопрос, как доход на пае и оплата налогов. Фактически, вы не платите налогов за действия фонда при активном пае. Даже подоходный налог платить не придется. Делать это нужно только в двух случаях:
- Гашение пая.
- Перепродажа пая.
Вот в этих 2 случаях законодательство определяет полученный доход. И система налогообложения срабатывает. Во всех остальных случаях налоги платить не придется.
Еще одним несомненным преимуществом является низкий порог для входа. Впрочем, если смотреть с позиций серьезного инвестора, то это преимущество быстро превращается в недостаток. Однако, для обывателя порог входа приемлемый. Вы можете начать с суммой 2-5 тысяч рублей на руках. И даже такие минимальные инвестиции будут подвергаться диверсификации. Это еще один серьезный плюс.
Ну и недостатки государственного регулирования плавно перетекают в преимущество. Да, работать с ПИФами в какой-то мере безопаснее, чем с другими финансовыми инструментами. Подчеркнем "в какой-то мере". Потому что 100-процентной гарантии вам никто не даст, даже государство.
А еще самая схема хранения средств здесь предусмотрена прозрачная. Грубо говоря, все ваши денежные средства (как пайщика) хранятся не на счетах управляющей компании. Средства пайщиков обычно в специальном депозитарном хранилище.
Недвижимость и ПИФ
У паевых инвестиционных фондов есть собственная классификация. Мы ее сегодня разбирать не будем, просто покажем пример на фоне рынка недвижимости. Кстати, такие фонды считаются одними из самых консервативных и надежных. Дело тут вот в чем:
- Спрос на недвижимость сильно не падает.
- Имущество страхуется автоматически.
Правда, надо понимать, что здесь вы не сможете воспользоваться минимальным порогом для входа. Потому что недвижимость не дает фантастической процентной ставки. Это скорее долгосрочное вложение под унифицированный процент. Обычно, для начала работы с фондом, специализирующемся на недвижимости, вам нужно собрать сумму в 1-2 миллиона рублей. Недвижимость у нас в России не из дешевых, отсюда и требования к пайщикам по минимальной сумме.
Важно: высокий порог для входа объясняется простыми принципами работы управляющей компании. Дело в том, что с тысячей мелких вкладчиков работать крайне проблематично. А вот если это сотня или пару десятков, то задача упрощается. Вот и весь ответ.
Предположим, у вас есть 3 миллиона рублей и вы готовы вложиться в ПИФ. Но живете вы где-нибудь в Москве. Купите ли вы что-нибудь из недвижимости на 3 миллиона рублей в Москве? Ну собачью конуру может быть. Или квартиру на задворках столицы. Но зарабатывать на аренде с ней нормально не получится, слишком долго ждать придется. О том, чтобы с одной квартиры в Подмосковье разрастись на аренде до покупки нескольких, даже речи не идет.
Однако, вы можете поступить по-другому. Для этого вам и потребуется паевой инвестиционный фонд, работающий с недвижимостью. ПИФ найдет еще десяток таких же пайщиков, как и вы. После чего сложит все ваши денежные средства воедино. Таким образом, у вас может появиться фонд стоимостью в 30 миллионов рублей. Естественно, у каждого из пайщиков будет определена доля вложения. И потом он сможет претендовать на соразмерный эквивалент в денежных средствах.
Тут в дело вступает управляющая компания. Будет здорово, если это настоящие акулы рынка недвижимости в столице. Если они купят какой-нибудь старый завод без подъезда и коммуникаций, то вы скорее всего потерпите убытки. Однако, если они найдут хороший объект коммерческой недвижимости да еще и в оживленном месте, то пол-пути к успеху уже пройдено. Естественно, одной покупкой здания дело не обойдется. Ведь стоимость недвижимости должна расти. А для этого нужно совпадение большого количества факторов. Поэтому, рост стоимости ПИФа на первых порах будет определяться лишь арендаторами купленного вами здания.
Естественно, если все сработает, то вы (как пайщик) будете получать долевую сумму от аренды (которая в пропорции с размером вашего пая). А управляющая компания получит свою комиссию (может доходить до 5 процентов).
Кто считается квалифицированным инвестором, а кто нет?
Не во всех фондах паевого инвестирования вы сможете участвовать. Дело в том, что существует несколько крупных категорий ПИФов, куда берут:
- Всех подряд.
- Квалифицированных инвесторов.
Естественно, фонды "с открытыми дверями" зарабатывают меньше, и возможностей там не так уж и много. Тогда как квалифицированные фонды на порядок выше, но и рисков там может быть больше. Система управления квалифицированного фонда тоже усложняется.
Фактически, определить квалификацию фонда могут только законодательные требования. Более того, именно квалифицированные фонды позволяют работать с рисованными активами. А вот обычные таких прав не имеют. Кстати, помимо управляющей компании в квалифицированных фондах существует своеобразный "парламент". Называется он инвестиционным комитетом. Туда попадают самые крупные пайщики фонда. Кстати, именно эта структура может корректировать работу управляющей компании. Инвестиционный комитет в квалифицированном ПИФе может заблокировать решение о продаже или покупки чего-нибудь.
И отвечая на вопрос, кто считается квалифицированным инвестором, а кто нет: опирайтесь на Указание ЦБ РФ (3269). Там прописаны ключевые требования, как для физических, так и для юридических лиц. Например для физических лиц (обычных граждан) установлен целый ряд классифицирующих требований:
- Минимум 6 миллионов рублей в определенных ценных бумагах.
- Опыт работы не менее 3 лет (в специализированных компаниях).
- Высшее образование.
- Профессиональная аттестация и т.п.
Для юридических лиц еще больше требований. Достаточно лишь знать, что для компании нужно минимум 200 миллионов рублей собственного капитала. И это не считая всех остальных требований.
Промежуточный итог: если вы не знакомы с рынком инвестиций и свободных 6 миллионов рублей у вас не завалялось, то мечтать о квалифицированных ПИФах пока не стоит. А даже если есть, то без специфического образования и аттестаций (в том числе в других странах) в квальном фонде вам делать нечего. Это уже совершенно другой уровень, туда допускают лишь профессионалов.
И закончим на вопросе о том, сколько можно заработать на паях. Точных цифр мы вам не назовём. Потому что доходность здесь проявляется не столько в момент удержания пая, сколько в разнице между моментами:
- Покупки.
- Продажи.
А уж какая будет величина этой разницы, прямо зависит от умений управляющей компании. И не забывайте о том, что в ПИФах очень ограничены санкции по отношению к управляющим компаниям. Так как с нуля вы не сможете попасть в квальный ПИФ, то придется довольствоваться обычным. А в этом случае вы не сможете лишить управляющую компанию ее прибыли сразу и даже влиять на выбор направления для инвестирования не сможете. Такое детальное управление доступно лишь в квалифицированных паевых инвестиционных фондах. И даже там, получают доступ к "совету" далеко не все. Это аналог акционеров на предприятии (в сравнении). Одни акционеры могут принимать решения и блокировать сделки. Другие не могут, так как находятся в меньшинстве и вынуждены объединяться в отдельные фракции, чтобы противостоять крупным мажоритариям.
Стоит ли связываться с ПИФами?
Если вы не готовы потерять свои деньги, то лучше не стоит. Более того, рынок паевых инвестиционных фондов переполнен подставными управляющими компаниями, и это отдельная головная боль. Впрочем, если вы готовы внести какую-то сумму в виде пая, и регулярно зондировать обстановку, то попытаться все-таки стоит. Однако, механизмов давления на управляющую компанию у вас нет. А получает свою комиссию она в любом случае. Это серьезная брешь в действующем законодательстве. В остальном, это достаточно спорный финансовый инструмент.
Важно! По всем вопросам, если не знаете, что делать и куда обращаться:
Звоните 8-800-777-32-16.
Бесплатная горячая юридическая линия.