Что такое Дефолт - как это угрожает государству и людям

Определение

Дефолт происходит от англ. слова default - что означает неспособность выполнять какие-либо финансовые обязательства. Вообще, это понятие (в теории) можно отнести даже к неуплате кредитов или счетов за какие-либо услуги. Но на практике, используется более, прагматичное определение: утрата платежеспособности. А дефолтом называют состояние экономики в рамках конкретного государства.

Первоначально, термин дефолта использовали лишь для ситуаций с задолженностью по ссудам. Но развивающийся рынок разнообразных финансовых инструментов сделал это понятие более узкоспециализированным. Объясняется это простым примером:

• Правительство конкретной страны привлекает денежные средства, с помощью ценных бумаг;

Это могут быть бонды, векселя, облигации и т.д;

• Ценные бумаги предполагают уплату процентов, оговоренных правилами и нормативно-правовыми актами.

Как раз тот случай, когда правительство в силу каких бы то ни было причин, перестает выплачивать проценты по этим бумагам, называется дефолтом.

Понимание дефолта на примере с ценными бумагами

Речь идет не только о финансовой несостоятельности системы, выстроенной правительством для обслуживания выплат по ценным бумагам. Сюда же относится и ситуация, когда исполнение любых обязательств, описанных в соответствующем договоре или регламенте, регулирующем, выпуск ценных бумаг прекращается.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что дефолт это:

1. Нарушение обязательств (отказ от выполнения в срок);
2. Нарушение условий выпуска ценных бумаг (или договоренности о кредитовании);
3. Полная потеря платежеспособности субъекта.

Дефолт, с точки зрения экономики

Когда говорится о дефолте, то подразумевается один из двух возможных вариантов:

1. технический;
2. стандартный.

В случае технического дефолта, речь обычно ведется о каких-либо временных трудностях. Собственно говоря, проблемный субъект в рамках тех. дефолта собирается исполнять свои обязательства, но ввиду объективных причин пока не может этого сделать. Если рассматривать привычную (для развитых стран) ситуацию, то обычно это задержка зарплат рабочим.

Все дело в том, что физ. лица (служащие, рабочие и т.д.) очень часто привязывают выплату по кредиту или займу к дню выплаты получки или зарплаты. Соответственно, когда на работе начинаются задержки зарплаты - это автоматически приводит к тому, что срок исполнения платежа истекает и возникает задолженность.

Впрочем, рано или поздно выплата заработной платы наступает и платеж по кредиту все-таки наступает. Если это месяц, то особых потерь плательщик не понесет. Но если речь идет о долгосрочной задержке заработной платы, то это может привести к критической ситуации. Очень часто, технический дефолт может быть вызван неграмотным управлением в банке или сбоем платежной системы.

Вся прелесть технического дефолта (временная задержка зарплаты например) в том, что он не несет большой опасности для всей экономической системы и инфраструктуры.

Стандартный дефолт означает, что должник или любой другой проблемный субъект не может выполнить свои обязательства. При этом, средства на погашение долгов отсутствуют вовсе, что неизбежно ведет к серьезным проблемам. При этом, должника приходится признать несостоятельным (через суд) что автоматически приближает его к намеренному банкротству. Выбраться из подобной ситуации собственными силами, руководство обычно уже не может. Поэтому приходится пользоваться услугами кризисных управляющих (от регулятора, например).

Что такое суверенный дефолт?

Это невозможность исполнения своих обязательств, где заемщиком выступает государством. Этот дефолт напрямую влияет на всю систему в целом:

1. Бизнес;
2. Граждан;
3. Отдельные отрасли и промышленность.

Локальные последствия дефолта

Субъект, который допустил дефолт несет огромные репутационные потери. Ему очень трудно найти нового кредитора, а если подобный и находится, то он предоставляет займ на очень невыгодных условиях. Это еще сильнее усугубляет положение. Для того, чтобы хоть как-то приостановить полное обанкрочивание и ухудшение ситуации, все внешние платежи заемщика обычно приостанавливают.

Этот шаг нужен для того, чтобы дать возможность должнику восстановить внутренний баланс, и оставить шанс на преодоление кризиса. Чаще всего, эта мера вводится для корпоративного дефолта. Тут используется практика введение кризисного управления. Обычно, это компании или конкретные специалисты, чья задача - восстановить платежеспособность субъекта без банкротства.

Что происходит при дефолте?

Суверенный дефолт опасен тем, что в нем может пострадать не только обанкротившееся государство, но и его кредиторы. А это может обвалить международные финансовые рынки и привести к экономическому кризису. Соответственно, пострадают не только жители страны-банкрота, но и граждане других стран.

Из этого можно сделать вполне понятные выводы. Дефолт суверенного типа ( в масштабах государства) приводит к целому ряду проблем:

1. Валюта девальвируется, товары иностранного производства (импорт) начинают дорожать.
2. Покупательская способность денег сильно снижается (если государство выстроило систему, зависящую от внешних поставок. Соответственно, люди становятся беднее, а общий уровень жизни ухудшается в разы.
3. Авторитет конкретной страны и бизнеса начинает падать.
4. Рынок сбыта сокращается в несколько раз, а вместе с ним разоряются крупные компании и корпорации.
5. Все компании, работающие с импортным сырьем закрываются (некоторым удается найти альтернативу, но их единицы).
6. Начинается обнищание граждан, а безработица начинает расти (предприятия сокращаются расходы на зарплату и увольняют сотрудников).
7. Банковский сектор сокращается и перестает привлекать инвестиции.

Общемировая практика, предполагает исполнение обязательств по международным договорам, заключенным на Вестфальском мире 1648 года.

В конечном результате, дефолт становится очень болезненным, но необходимым фильтром для всей экономики. С его помощью происходит естественное оздоровление: часть компаний и предприятий вынуждено закрыться и исчезнуть, а все остальные лишь укрепляются.

Кредиторам во время дефолта тоже приходится очень несладко. Они оформляют реструктуризации долгов, пролонгируют выплаты и т.д. Средства из бюджета государства расходуются более эффективно и правильно, в отличие от "сытого" периода. Как дефолт влияет на экономику государства мы вкратце разобрались, теперь перейдем к конкретным примерам. А именно, экономическому коллапсу 1998 года.

Проблема кризиса в молодой и развивающейся России была очевидна, и таилась в бездействии (а чаще неправильных действиях финансовых рычагов и людей, ими управляющих). По сути, после распада СССР страна оказалась неспособна существовать без финансирования из-за границы.

Проблема состояла еще и в том, что ни о каком обслуживании внешнего долга не шло даже и речи. В итоге, появился огромный массив внутренних и внешних долгов, которые сформировали огромную просадку в виде государственного долга.

Именно это стало первой предпосылкой громкого кризиса 1998 года. К моменту начала кризиса на азиатских рынках, долг нерезидентам фондового рынка равнялся потрясающей сумме в 36 млрд. долларов. При том, что стоимость сырья на международных биржах начала резко падать, из-за чего ресурсо-ориентированность страны (сосредоточенность экономики на добыче ресурсов) вышла боком. Доходы государства в валюте резко сократились, а курс доллара начал просто зашкаливать.

Но только ли внешние проблемы стали критичными?

Вовсе нет. Еще в 1996-1997 годах, правительство финансировало недостаток денежных средств в бюджете страны, за счет займов (ОФЗ) и ГКО. В конце февраля 1996 года эти бумаги разрешили приобретать даже и иностранцам.

Но никто не задумывался о том, что это очень высокорисковый финансовый инструмент. Поэтому и у него была такая привлекательная доходность (превышающая порой цифру в 100%). Инвесторы же повели себя очень типично (для любой ситуации, которая потом станет кризисной) они просто с руками отрывали эти бумаги.

Ведь приобретение краткосрочных облигаций (при правильной конъюнктуре) позволяло полностью окупить вложенные средства всего за несколько месяцев.

Это сейчас подобный проект можно назвать полноценной пирамидой, выстроенной государством, а тогда очень многие начали вкладывать деньги не думая.

Соответственно, ситуация складывалась просто аховая:

1. Инвесторы не реинвестировали вырученные средства, а выводили заграницу;
2. Большая часть полученных денег (за продажу новых бумаг) шла на выплату долгов (по старым бумагам);
3. Весь финансовый контроль работал на обслуживании этого "реактора".

Грубо говоря, правительству удалось найти какой-то способ поддержания жизнеспособности. Проблема в том, что он был заранее провальным и разрушительным, и конец был неотвратим.

Ураган пришел с Востока

А если выражаться более точно - то из стран в Юго-Восточной Азии. Это кризис 1997 года на азиатских рынках, который привел к тому, что поток иностранных инвестиций в краткосрочные облигации (ГКО) сократился в несколько раз. А 1998 год начался очень "неожиданно" для всех, кто был с вязан с добычей сырья или его обработкой.

В частности, нефть Brennt подешевела в 2 раза, за очень короткий период времени.

Выплата процентов по уже выплаченным облигациям сильно затруднилась, ведь "пирамидальная" схема обеспечения приводит к тому, что отсутствие притока новых инвестиций обязательно обрушивает всю систему. А тут было сразу 2 стоп-фактора:

1. Поток инвестиций начал снижаться (спасибо азиатскому кризису 1997);
2. Весомая статья дохода (нефть) также "подвела" потеряв половину стоимости.

А если вспомнить, что творилось в аппарате ЦБ и вообще в целом в (стране) то становится понятно, что шансов избежать дефолта практически уже и не было.

Рекомендации экономистов и реакция ЦБ России

Премьер-министр страны (Сергей Кириенко) уведомил общественность о том, что правительство намерено снизить объемы заимствования со стороны государства. Однако, он сразу опроверг вопрос девальвации. Сергей Дубинин (на тот момент стоял "у руля" Центробанка) полностью поддерживал и разделял его мнение.

Однако, известный британский финансист Джон Сорос уже давно говорил о том, что необходимо выделить со стороны МВФ около 32 млрд. долларов помощи, совместив это с ослаблением рубля на 20%.

Черный четверг 1998

К началу августа 1998 года, внешний долг РФ составлял уже 45% от ВВП. Это была титаническая сумма в 200 млрд. долларов. Ни правительство, ни ЦБ уже не имели никаких рычагов управления ситуацией. А доходность по облигациям краткосрочного государственного займа уже превышала все разумные пределы (вырастая порой до 190-200%).

Тут то и пришлось вводить экстренные меры. А именно:

1. Объявили о реформировании системы (фактически объявили дефолт);
2. Подобные действия вызвали незамедлительную девальвацию;
3. Выполнение всех обязательств было приостановлено (перед нерезидентами);
4. Правительство ввело положение о реструктуризации госдолга;
5. Процесс реализации облигаций краткосрочного гос. займа был приостановлен;
6. Удерживать курс рубля перестали, переведя его на плавающий курс.

К сожалению, ситуация имела далеко идущие последствия. Ну а в правительстве начались массовые перестановки, коснувшиеся и руководства Центробанка.

Последствия в краткосрочной перспективе

Обменные пункты приостановили обращение и любые операции с валютой сразу же, после публикации постановления. Биржевой курс рубля начал резко падать, и Центробанку пришлось несколько раз его "сдерживать" что не привело к положительному результату.

Самое разрушительное влияние испытали крупнейшие банки, завязавшие свою деятельность на операции с краткосрочными облигациями (ГКО). Последующие исследования показали, что именно в этих банках находилось около 40-70% сбережений граждан страны на депозитарных счетах.

Инфляция взлетела до показателей, высоте которых позавидовала бы даже ракетостроительная отрасль в лучшие годы ее развития, просто впечатляющий рост с 10.9% до 85%. И это только по итогам 1997 года. О том, что доверие иностранных инвесторов и населения было подорвано фундаментально и говорить не стоит.

Ответ на вопрос "по каким причинам наступает дефолт в стране?" мы с вами разобрали очень обстоятельно. А теперь поговорим о полезных выводах и наблюдениях, которые можно сделать из произошедшего.

Работа над ошибками

1. Граждане РФ перестали слепо доверять свои накопления банкам, отдавая предпочтение не высокой процентной ставке, а надежности такого вложение. Повышенный процент лишь вызывает больше подозрения, чем привлекательности.
2. Государство (как система) старается избежать внешних заимствований. Это несомненно плюс нынешнему правительству, которое сделало правильные выводы из кризисной ситуации 1998-го. Вместе с поддержанием низкого показателя государственного долга (в пределах 13% от ВВП), ведется работа по накоплению резервных активов и средств. Порой, даже в ущерб развитию целых отраслей. Видимо вопрос независимости еще долгое время будет иметь повышенный приоритет.

Как бы это странно ни звучало, но правительство занялось управлением финансового сектора. Соответственно, вмешательство в экономику усилилось. Это позволяет избежать каких-либо кризисных ситуаций и устранить их на этапе появления.

Тем не менее, подавляющее большинство не перестало доверять государству (в плане инвестиций). Гос. компании до сих пор кажутся надежными и стабильными, и так оно в целом на самом деле и есть. Однако "складывать все яйца" в одну корзину точно не стоит.

В какие годы были дефолты в России?

В общих чертах, история нашего государства насчитывает около пяти кризисных ситуаций, когда имел место дефолт. "Пирамиду" 1998 года мы с вами уже разобрали . В 1839 году страна (из-за неверной политики реформирования денежной системы) испытала гиперинфляцию.

Через 46 лет (в 1885 году) экономика в рамках понимания ее на тот момент, развалилась из-за того, что управленцы и казначеи просто не сумели правильно подсчитать расходы на войну Российской Империи с Турцией.

Через 33 года, после этих событий, большевики (вернее советское правительство) отказались от уплаты долгов, уничтоженной царской России. Ведь провозглашение нового государства позволяло автоматически свалить все долги и обязательства на предыдущую структуру и конкретных управленцев (практика, которая еще повторится в истории нашей страны не раз).

А именно, в 1991 году. Когда правительство России попросту объявило дефолт, в связи с тем, что СССР развалился, а ответственность на себя брать было некому.

Были ли дефолты в других государствах и странах?

Само понятие дефолта, как и современная экономика появилось не так уж и давно. Но стоит признать, что в той или иной мере, отказ правительств отдельных стран и целых союзов от исполнения своих обязательств всегда имел место. Например во Франции, только за период с 1700 по 1800-й год произошло по меньшей мере 4 дефолта.

Та же Греция, за всю свою современную историю, начавшую исчисление с 1829 года прошла через 5 дефолтов.

Важно! По всем вопросам, если не знаете, что делать и куда обращаться:

Звоните 8-800-777-32-16.

Бесплатная горячая юридическая линия.